2018年基金从业考试《私募股权投资》知识点(12)

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本知识点属于《私募股权投资基金》第二章股权投资基金参与主体

【知识点】期权合约的价值、影响期权价格的因素

期权合约的价值

期权合约的价值可以分为两部分：内在价值和时间价值。一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。内在价值是指多头行使期权时可以获得的收益的现值，即资产的市场价格与执行价格之间的差额。时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

(一)看涨期权的盈亏分布

期权买卖双方是零和博弈，买方的盈亏和卖方的盈亏正好相反。看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈利为期权价格，而亏损可能是无限大的。

(二)看跌期权的盈亏分布：看跌期权的卖方的盈利和买方的亏损是有限的。

影响期权价格的因素

(一)合约标的资产的市场价格与期权的执行价格

(二)期权的有效期

有效期越长，期权价格越高。

(三)无风险利率水平

无风险利率升高时，卖方资金的机会成本会变高，从而看跌期权的价值随之降低。无风险利率下降时，无风险利率对看涨期权价格和看跌期权价格的作用则相反。

(四)标的资产价格的波动率

标的资产价格的波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。

常用的波动率有历史波动率及隐含波动率两种。

(五)合约标的资产的分红

在期权有效期内，标的资产产生的红利将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。